4月A股指数整体表现坚韧，但调整波段结构增多。影响因素包括经济和业绩验证、新国九条政策、海外货币政策预期修正以及地缘政治风险。各类资金需求表达相对独立，市场呈现出“乱战”格局，多重因素交织是当前行情的主要特征。
首先，港股年报业绩增速回升，A股年报业绩或将企稳，一季报预喜率较高但增速或较缓；其次，海外降息预期推迟，加上地缘政治风险和通胀交易，导致美债利率和美元指数再度上行，制约了A股估值修复。结构上，红利股和出口相关链条或具备相对优势。最后，监管层积极推出五项对港合作措施和公募基金费用管理规定，有望为A股带来中长期的活水。
如果，将今年2月5日以来的反弹，作为市场见底后的第一波反弹行情。那么，按以往数据来看，第一波行情往往持续2-3个月，涨幅通常在25%-30%左右。目前行情已持续约2个月，上证综指自低点最大涨幅为17%，沪深300为16%，万得全A为25%。那么，跟随着本轮的上涨行情，市场逐渐积累获利盘压力，短期上涨节奏或将放缓。
结合日历效应，配置上保持红利思维，适度把握景气加分项：
一是增配红利，关注银行、石油石化等潜在红利内部高低切换方向；
二是业绩期关注出口（家电及上游氟化工/纺服及上游化纤/家居/工程机械/通用自动化/船舶）和产能减压（食品加工/疫苗/模拟芯片/封测/PCB/被动元件/面板/隔膜/风电零部件）两大线索；
三是主题成长围绕新质生产力和设备更新改造两大主线，但近期波动率或上升，后续或有更好的参与机会。
投资顾问：郭卫俊
执业编号：A0380622110001
顶点财经首席投顾郭卫俊，曾就职龙头券商，多年实战经验总结出交易系统。秉持“A股最大的利好只有价格低”的原则，擅长埋伏。周一至周五在微信视频号《财学商道》直播，欢迎大家一起来直播间聊聊投资机会！
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