市场跌破2900点后，场内情绪进一步变差，但上周四和上周五在隔夜美股大跌的情况下，A股走出了“独立行情”，盘面呈现大盘股（高股息）回调、中小盘股显著走强的局面，但市场交易量未明显放大。美股科技巨头的震荡回调并不意味着A股科技板块行情的终结。从流动性角度看，降息周期的到来可能引发全球资金再平衡，进而加速了美股高位抱团筹码的松动，但与A股面临的流动性边际变化是不同的。
最近主要指数在经历两周反弹后再创5月以来的调整新低，市场表现偏弱主要受到内外因素综合影响。国内方面，近期6月经济金融数据边际走缓，投资者期待在稳增长方面有更大力度的财政和货币政策支持。外部方面，美国大选扰动因素增加，叠加海外主要经济体PMI数据不及预期，美股在高位出现大幅下跌，铜和油等大宗商品价格也明显回调，不仅影响A股风险偏好，也引发资源类股票大幅调整。当前股市运行的挑战总结为两点：一是预期问题缺乏有力进展，如地缘、经济、政策等。二是A股微观交易遇阻，成交与换手意愿不足。
展望8月，投资者应关注政策定调及落地效果。一方面，国内有效需求不足尚未得到明显缓解，货币政策维持宽松但向实体传导带动有限，汇率掣肘未减，基本面和流动性难以对A股形成明显支撑。另一方面，二季度GDP同比增速走弱、完成全年任务目标压力增加，政策端有望进一步发力托底，关注7月政治局会议定调，特别是在房地产、基建实物工作量等领域。因此，重点关注政策定调、发力方向、落地效果对市场风险偏好的影响。
投资顾问：郭卫俊
执业编号：A0380622110001
简介： 曾就职龙头券商，后做机构操盘手有过一个月翻倍记录，多年实战经验总结出交易系统。秉持“A股最大的利好只有价格低”的原则，擅长埋伏。执业编号：A0380622110001
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