最近半导体行业可是热闹非凡啊。先说说光刻机大佬阿斯麦，他们发布了第三季度的财报，结果订单量只有市场预期的一半，加上他们还下调了2025年的财务指引，这让他们的股价跌得挺惨。阿斯麦的财报和前景下调可能表明，AI泡沫正在消退。不过，阿斯麦首席财务官Roger Dassen否认了这一说法，表示人工智能相关的芯片需求确实激增，但半导体市场的其他部分比预期更为疲弱。
市场对这事儿的看法分成两派，一派觉得芯片行业的基础面变了，另一派则认为这其实是国产替代加速的信号。但其实这背后可以得出的一个结论是：半导体行业正面临惨烈分化趋势。抓住人工智能浪潮的公司蓬勃发展，错过机遇的公司则被远远甩在后面。
你可能会问，芯片需求是不是放缓了？其实，看看韩国的半导体出口数据就知道了，9月份他们的出口额创下了历史新高，尤其是存储芯片，出口额同比大涨60.7%。这说明全球半导体行业复苏的势头还是很强劲的，特别是AI芯片，现在成了推动复苏的重要力量。存储芯片，这可是半导体行业的晴雨表。过去两年，存储芯片在半导体产业链中的价值量占比可不小。现在，随着AI技术的推动，存储芯片的需求也在增长。AI大模型需要处理的数据量巨大，这就需要更高性能的存储方案，比如DDR5、HBM这些。而且，随着数字中国建设的加速，数据中心的建设也在推进，这为存储芯片市场带来了新的增长空间。此外，AI相关的芯片需求也在激增，只是半导体市场的其他部分比预期要弱，导致一些制造商推迟了订单。
中国存储产业链
新应用催生新需求，AI驱动存储（存力）重要性提升。在AI浪潮的催化下，一方面，面对大模型计算带来的数据“溢出”，服务器配置将向更高容量静态存储模组方案升级；另一方面，在“双墙”瓶颈下，传统冯诺依曼结构制约算力发挥，以 DDR5、HBM为代表的高性能内存方案走在商业化道路最前沿，渗透率有望加速。此外以“存内计算”为代表的新型存储方案有望成为未来趋势，进而从根本解决算力瓶颈。
数字中国建设加速，存储增量空间打开。伴随数据量的不断攀升，国家级数据中心的建设正在稳步推进。以韶关数据中心为例，根据中银研究预测，以单台服务器使用2w价值量的固态硬盘为例，到2025年500万台服务器用SSD市场规模有望突破千亿。数据中国的建设有望为供应链相关厂商打开全新增量空间，而以长江存储为代表的国产优质存储颗粒，亦将通过国内数据中心建设进一步验证产品可靠性。
国内厂商加速追赶，国产替代潜力十足。近年来国内存储芯片厂商奋力追赶，已在部分领域实现突破，逐步缩小与国外原厂的差距。其中，兆易创新位列NOR Flash 市场前三，聚辰股份在EEPROM芯片领域市占率全球第三，长江存储128层3D NAND存储芯片，直接跳过96层，加速赶超国外厂商先进技术。
部分国内存储产业链公司
投资顾问：朱威
执业编号：A0380622090001
简介：
顶点财经首席投顾，曾担任华金证券投顾负责人，央视CCTV2-《交易时间》特约评论员；山东经济台《金钱树》、《股市麻辣烫》特约评论员；义乌电视台《股事财经》特约评论员；义乌商报财经类专栏常驻嘉宾；上交所专题投教活动常驻嘉宾，现每周一至周五于微信视频号：大威骑牛，以直播、视频的形式持续和广大投资者分享专业见解。
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