上周市场在跨年资金趋紧及监管趋严预期影响下震荡走弱，主要指数均出现较大幅度调整。接下来，顶点财经认为市场信心有望得到修复。一方面，央行周末表态2025年将“择机降准降息，保持流动性充裕，金融总量稳定增长”，再度强化市场降准预期；另一方面，2024年12月非制造业PMI边际修复，制造业PMI虽有所回落但依旧强于季节性均值水平，反映需求的新订单指数仍在持续走高，内需预期不必过分悲观。
当前A股市场的交易热度已出现回落。从股权风险溢价的角度来看，当前沪深300指数的股权风险溢价约为6.4%，低于“9.24”行情启动前7.0%的水平。从“9.24”行情拐点以来，市场核心驱动逻辑仍然是政策加码逆周期调节。而在2024年12月两大重磅会议召开以后，特朗普就任前，市场处于预期空窗期，易受交易因素扰动。需要耐心，等待政策落地，以及验证春节归来基本面恢复情况。
从投资者结构的视角来看，两融资金不出现大幅流出且交易活跃度能够稳住，是A股市场企稳的必要条件：“9.24”行情的一大特征是市场参与者迅速由北上资金转向以两融资金为代表的趋势交易者，其间公募基金并未显著加仓，这意味着当前筹码在投资者中的分布要更为分散。这使得以两融资金为代表的趋势交易者对市场的边际影响力可能会更大，而过去一周两融余额已出现边际回落，但是离“9.24”行情启动前尚有距离，考虑到个人投资者和游资不会受到市场稳定政策的限制，仍然是后续市场调整过程中的不安定因素。
展望后市，顶点财经认为短期是主题调整波段，也是高股息占优波段。后续机会在于，有产业趋势的科技主题可能有第二和第三波创新高行情，重点关注国内AI应用和低空经济。高股息投资弹性更高、更持续的方向是市值管理和回购注销。
投资顾问：郭卫俊
执业编号：A0380622110001
简介：
曾就职龙头券商，后做机构操盘手有过一个月翻倍记录，多年实战经验总结出交易系统。秉持“A股最大的利好只有价格低”的原则，擅长埋伏。
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