上周上证指数站上3400点，A股总市值创新高。尽管美国在年中发生衰退的概率在明显提升，而且美股已经出现周级别的大跌行情，但A股在DeepSeek突破引领科技重估、中国资产更具吸引力等因素推动下，在美股大跌期间走出独立行情。
目前来看，本轮春季行情的时间和空间已至历史平均水平。根据统计，2008年以来各年春季行情平均持续38个交易日左右，市场平均涨幅19.6%，中位数涨幅15.3%。截至目前本轮春季行情已经持续了39个交易日，万得全A最大涨幅在14%左右，牛市环境与岁末年初的大幅回撤使得本轮春季行情持续时间或较均值更长、且仍有一定空间。随着中长期资金加速入市，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的行情。
展望后市，随着短期政策叙事趋于乐观，行情大概率延续春季躁动。各地方积极响应刺激消费和激励民企政策导向，生育激励政策也获得中央和地方真金白银的支持。“东升西落”叙事又有群众基础，强化乐观预期。同时由于1-2月信贷数据偏弱，市场预期降准降息、流动性将变得宽松。但接下来，随着二季度出口增速自然回落，经济预期波动可能明显放大。因此，顺周期乐观预期发酵仍有阻力。这一次春季躁动，仍要面临“四月决断”的考验，验证期到来保留一分清醒。
配置方面，顺周期预期修复，消费是短期利好线索叠加方向，如刺激消费，生育激励。同时，维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。因此，把握国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。
投资顾问：郭卫俊
执业编号：A0380622110001
简介：
曾就职龙头券商，后做机构操盘手有过一个月翻倍记录，多年实战经验总结出交易系统。秉持“A股最大的利好只有价格低”的原则，擅长埋伏。
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